В поисках "русских Google"

Венчурный фонд для инвестиций в IT-бизнес будет создан в виде акционерного общества. Чиновники рассчитывают, что крупный пакет его акций скупят частные инвесторы. Но те и без государственной поддержки готовы вкладывать в сектор.

Министр информационных технологий и связи Леонид Рейман не жалеет сил для того, чтобы российские программисты стали привилегированным сословием. Сначала Мининформсвязи добилось, чтобы технопарки, которые планировалось создавать в рамках особых экономических зон, стали самостоятельным проектом с собственным налоговым и административным режимом. Сейчас депутаты Госдумы рассматривают вопрос о снижении для программистов единого социального налога - самого весомого для предприятий отрасли (для них зарплата - основная статья издержек). И вот очередной "подарок": в правительстве принято решение о создании отдельного венчурного фонда для инвестиций в сектор IT.

Напомним, что создать ОАО "Российский инвестиционный фонд информационно-коммуникационных технологий" (РИФИКТ) в Мининформсвязи решили еще год назад по инициативе президента Владимира Путина. Все это время ведомство Леонида Реймана не могло договориться с Минэкономразвития и Минфином о параметрах проекта. Герман Греф настаивал на том, что отдельный фонд для программистов можно создать при помощи ОАО "Российская венчурная компания" (РВК) (эта структура с капиталом в 15 млрд рублей станет своеобразным "фондом венчурных фондов"). Но Леонида Реймана это не устраивало: он хотел, чтобы IT-фонд получил отдельный статус и финансирование. Министр финансов Алексей Кудрин, как всегда, стоял насмерть на страже бюджета, предлагая использовать на поддержку программистов средства Инвестиционного фонда. Герман Греф долго не соглашался с коллегой, ссылаясь на то, что Инвестфонд создан для поддержки крупных инфраструктурных проектов, под определение которых детище Мининформсвязи явно не подпадает.

Споры трех министров продолжались бы еще очень долго, если бы в ситуацию не вмешался Владимир Путин. Весной он потребовал ускорить работу над созданием венчурного фонда. В результате уже в мае проект поступил на подпись к премьер-министру Михаилу Фрадкову. Там дело снова застопорилось. И только на встрече с президентом в начале июля Герман Греф доложил, что все готово. "Мы договорились, что буквально сегодня-завтра окончательно поставим точку в этом вопросе. И документы будут внесены в правительство", - заявил глава Минэкономразвития.

На первый взгляд Герман Греф уступил коллегам. Во-первых, IT-фонд появится отдельно от РВК, с чем раньше министр не соглашался. Но одновременно глава МЭРТ доложил, что фонд создается "в качестве эксперимента на три года", а его объем составит всего около $100 млн. Во-вторых, источником финансирования РИФИКТ скорее всего будет Инвестфонд. "Мы допускаем такую возможность", - подтвердил президенту Герман Греф. Тем не менее вложения государства составят всего 1,4 млрд рублей, а оставшуюся сумму в 1,5 млрд рублей чиновники рассчитывают привлечь за счет продажи 51% акций компании на открытом рынке. Бюджетные деньги, по замыслу чиновников, должны подстегнуть интерес частных инвесторов, поскольку участие государства позволяет существенно снизить многочисленные риски, присущие венчурному финансированию. А дальше фонд станет поддерживать проекты стоимостью не более $3 млн.

Как объяснили "Ф." в пресс-службе Мининформсвязи, фонд начнет работать примерно через полгода после выхода постановления правительства. Вероятно, вопрос может быть вынесен на заседание кабинета министров в ближайшие недели. "Для начала будет идти формирование органов управления. Но инвестиционные решения будут приниматься только после снижения доли государства в фонде до 49%, что произойдет за счет продажи акций допэмиссии частным инвесторам. Акции будут продавать по открытой подписке", - рассказал корреспонденту "Ф." руководитель пресс-службы министерства Александр Паршуков.

Опрошенные "Ф." аналитики отмечают, что желание государства приватизировать фонд - правильный шаг. Это повысит эффективность вложений и поможет снизить коррупционные риски, всегда возникающие там, где единоличным инвестором выступает государство.

Но не все так просто. Например, объем фонда - $100 млн достаточно мал. Чиновники пытаются обойтись "малой кровью", сделав ставку на "частников". "Сейчас венчурные инвесторы в России вкладывают в IT намного большие суммы, чем составляет заявленный объем госфонда, - говорит руководитель направления "IT-проекты" инвестиционного холдинга "Финам" Сергей Михеев. - Чтобы он воспринимался серьезно как фонд, решающий национальные задачи, а не как некая формальность, призванная подчеркнуть прогрессивность правительства, его объем необходимо увеличить как минимум в десять раз".

Впрочем, эксперты отмечают, что небольшой объем фонда определяется возможными проблемами, которые могут возникнуть в его работе. Так, будет очень сложно привлечь инвесторов на 1,5 млрд рублей. "Найти более 30 компаний с удачными проектами и правильным менеджментом (это как раз покроет инвестиции всего фонда) будет неимоверно трудно. Думаю, что РИФИКТ сможет проинвестировать не более чем пять сделок в первый год", - уверен президент ассоциации "Руссофт" Валентин Макаров.

Другая проблема, вытекающая из первой, - грамотный менеджмент фонда. "Главный вопрос - какая команда менеджеров будет управлять фондом, сможет ли она эффективно работать, находя действительно перспективные проекты. Пока госфонд этого не докажет, говорить о том, что туда автоматически потекут деньги инвесторов, не приходится", - считает ведущий аналитик ИК "Тройка Диалог" Андрей Богданов. С ним согласен и аналитик аудиторско-консалтинговой группы "Развитие бизнес-систем" Алексей Калинин. "Я скептически отношусь к перспективе успешной приватизации фонда в такие сжатые сроки, - говорит он. - Если фонд не докажет за пару лет свою эффективность, высокий уровень прибыльности, желающих вложить в него свои средства просто не найдется".

А вот ограничения по размеру инвестиций в конкретные проекты кажутся вполне оправданными. В Мининформсвязи "Ф." сообщили, что главная задача фонда - поддержка малого и среднего бизнеса. "Фонд будет ориентироваться либо на небольшие компании (преимущественно "старт-апы"), либо покупать пакеты, не превышающие 15% от уставного капитала. В данном случае контроль над приобретенным активом вряд ли будет высоким, что повышает риски. Однако фонд может сформировать диверсифицированный портфель - несколько "выстреливших" проектов помогут компенсировать возможные неудачи", - уверен Сергей Михеев.

Впрочем, что бы ни произошло, не стоит думать, что РИФИКТ приведет к глобальным сдвигам в развитии IT-сектора. "Благоприятный климат для отрасли включает несколько составляющих: низкие налоги, простое администрирование, госинвестиции и стимулирование частных инвестиций, вложения в образование, доступные средства фондов и банков, наличие бизнес-инкубаторов с набором консалтинговых услуг, наличие технопарков и т. д., - перечисляет все необходимое Валентин Макаров. - Венчурный IT-фонд, преимущественно в стартовые компании - один из его элементов, без которого можно развивать российский бизнес за границей (так многие и поступают), но без которого невозможно развивать отечественные инновационные компании в России".

Тем не менее работа для фонда все таки найдется. IT-сектор сегодня чрезвычайно привлекателен для инвесторов. "Рост здесь уже сейчас составляет 25-30% в год и имеет резервы для ускорения. А деньги, готовые прийти в быстрорастущие сегменты рынка, всегда есть", - подчеркивает Андрей Богданов. "Акции IT-компаний до сих пор практически не представлены на российских биржах, а интерес к этому сегменту достаточно велик - каждый инвестор желает найти новый Google", - считает Сергей Михеев.

Александр Попов