Акции: телеком рухнул вслед за рынком

Пересмотр годовых прогнозов динамики ВВП привел к масштабной коррекции на российском рынке. По итогам второй половины июня российские индексы упали на 15%, отреагировав на снижение прогнозов экономического роста российской экономики в 2009 г.

Американские биржи снизились на 3-5% по итогам этого периода. Если в начале года речь шла о снижении ВВП на 2-6%, то сейчас становится ясно, что даже 6-процентное падение будет оптимистичным сценарием. По прогнозам Всемирного банка, мировой ВВП сократится на 3% вместо 1,7%. По России оценки пересмотрены с "-4,5%" до "-7,5%". За январь-май падение российского ВВП составило 10,2%, в мае экономика упала на 11% по сравнению с предыдущим годом. По оценке Credit Suisse, падение ВВП в 2009 г. будет ближе к 8%.

Волна пересмотра прогнозов совпала с падением цен на нефть и вызвала уход российского фондового рынка в "красную зону". Телекоммуникационный сектор не избежал падения - отраслевые индексы упали вместе с рынком. Прошла волна распродаж в бумагах МРК, которая связана с грядущей реструктуризацией "Связьинвеста" и риском того, что акции МРК могут быть конвертированы в бумаги объединенной компании по невыгодным коэффициентам. В конце июня UniCredit Securities отзывала свои рекомендации для акций МРК, объясняя свое решение низкой ликвидностью бумаг, отсутствием катализаторов их роста и также кадровыми перестановками. Компания Изменение за 3 недели Изменение с начала года Капитализация, $ млн "Ситроникс" 66,7% 66,7% 191 IBS 3,8% 277,3% 134 Asbis 0,6% 8,3% 31 "Дальсвязь" -2,0% 199,4% 154 ЮТК -2,5% 73,3% 106 Rambler -3,0% 104,3% 96 Индекс NASDAQ -3,4% 13,9% Индекс S&P 500 -5,3% -0,8% "Комстар" -7,2% 7,6% 1 776 "Вымпелком" -10,2% 61,6% 11 769 "Центртелеком" -11,5% 137,1% 428 Индекс "РТС-Телекоммуникации" -12,5% 32,1% РБК -13,1% 79,1% 130 Индекс ММВБ -14,4% 57,2% МТС -14,9% 33,1% 14 157 Индекс РТС -15,7% 50,4% "Ростелеком" -15,8% -45,0% 3 709 "Сибирьтелеком" -16,0% 102,8% 252 Индекс "ММВБ-Телекоммуникации" -16,1% 65,9% "Северо-Западный Телеком" -18,0% 39,3% 243 "ВолгаТелеком" -19,5% 118,5% 277 "Уралсвязьинформ" -22,2% 42,9% 437 "Армада" -22,4% 90,1% 26

Сами региональные операторы связи в июне закончили публикацию отчетности по МСФО по итогам 2008 г. В большинстве случаев данные были встречены рынком негативно - по итогам июня-июля акции МРК оказались в числе лидеров падения.

Отчетность "Волгателекома" можно оценить как нейтральную - компания немного увеличила рентабельность по OIBDA, задолженность компании невелика и представляет собой, в основном, рублевые займы. "Сибирьтелеком" показал опережающий рост расходов по операционной деятельности. Прибыль по операционной деятельность уменьшилась на 420 млн руб. Доходы "Сибирьтелекома" до налогообложения сократились на большую величину - на 1804 млн руб. Разница объясняется убытками по переоценке курсовых разниц - значительная часть долга компании номинирована в долларах. Прогноз менеджмента на 2009 г. выглядит оптимистично: темпы роста доходов от новых услуг (интернет-доступа) в 2008 г. росли быстрее ожиданий, аналогичная динамика сохранится и в 2009 г.

Лучше рынка выглядели бумаги "Дальсвязи", в пятницу выпустившей отчетность по МСФО по итогам 1-го квартала 2009 г. Максимальная по сравнению с другими МРК доля выручки от новых услуг привела к тому, что кризис практически не сказался на финансовых показателях оператора. Чистая прибыль по итогам периода выросла на 40%, абонентская база пользователей ШПД за год увеличилась на 70%, прирост в 1-м квартале по сравнению с концом года составил 10%.

Новостной поток по прочим операторам связи был более скудным. ФАС разрешила МТС приобрести 100% акций "Комстара". Котировки российских сотовых операторов за океаном показали динамику хуже рынка: МТС подешевели на 15%, "Вымпелком" - на 10%.

Текущая неделя началась с распродаж на фоне дешевеющей нефти. По итогам понедельника индекс ММВБ снизился на 3,5%, индекс "ММВБ-Телекоммуникации" упал на 1,5%. До конца недели наиболее вероятно дальнейшее снижение.